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外资重估风险 中国经济长期下行

2019年02月11日 23:26 PDF版 二维码分享

来源: 苹果日报

作者: 卢峰

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新年朋友饭局遇上高层,少不免谈到中国经济状况。对我们这样的观察者而言,经济在众多压力下如何脱困,如何走下去是非常有兴趣的课题;可对跨业高层而言,荣枯绝不是一个课题,而是攸关企业前途以至存活的难题,他们正金睛火眼观察各种细致变化。

按他的切身体验及分析,贸易战无疑是重大隐忧,但更根本的考验还在于外国巨企全面重估在中国的政治经济,开始部署减少在中国的生产线,新投资项目要不是暂停就是撤销,并尽量把、业务逐步分散到不同。朋友认为这过程会维持三、五年甚至更长时间,令中国经济持续面对下行压力。

朋友在内地市场打滚超过二十年,一手一脚把大中华地区拓展成比美国、欧洲更大的市场,提供更多的营业额及利润。他认为,跨国企业能达到这样的成绩除了因内地市场快速增长外,它们倾力投入大笔资金也是重要原因。自中国在2001年加入世贸后,跨国企业相信中国市场不会有什么政治风险,把中国作为生产基地及供应链主力不会有什么危险,只要理顺物流程序就可以。

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30年粗放式经济到尽头

但一年多来的事态显示,这样的乐观情绪只是一厢情愿。随着中国经济实力快速冒升,中国政府开始力争国际事务话语权,其他国家包括美国、欧盟开始对中国“另眼相看”,内地企业及在中国大陆生产的货品开始面对各种各样的质疑,一再受到外国政府在政策、法规以至政治上的刁难。美国政府近期重拳出击针对中国的高科技企业只是最显眼的部份。欧盟及成员国政府同样对内地企业及产品采取提防的态度,包括严限中国科技巨企参与5G建设,提防中国商业及政治间谍,加强检测内地科技产品会否影响国家安全等。

换言之,内地企业或中国制造的产品已不再能无约制进入发达经济体,并要面对越来越多的障碍与限制。外国企业自然要重新评估在中国投资的风险,并因此放慢以至取消新投资计划,中国经济增长怎能不进一步受压!

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另一方面,过去三十多年中国粗放式的经济发展模式已走到尽头,靠基建投资拉抬经济的效用越来越低,再加上人口迅速老化,工作人口减少,内地经济动力已有放缓趋势。现在碰上跨国企业全面重估中国市场风险,放慢甚至撤销投资,未来几年中国再难倚赖投资推动经济向上。

倘暴力救市恐加重负担

当然,北京领导层正用尽各种政策工具稳住经济,包括放宽金融市场、股票市场监管,让证券行较容易取得资金,以此搞活股市令企业有更多资金周转,也希望借股市上升的财富效应刺激消费开支,保住经济增长不致失速。

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只可惜中国金融体系向来运作不良,始终摆脱不了一放就乱,一乱就收,一收就死的恶性循环。太远的不说,2015年内地股市在北京政府出口又出手下持续上升,短短五个多月间上升六成,形成巨大泡沫。不到两个月泡沫爆破,上证指数下跌一半,大量企业、散户受重创,损害金融、政治稳定。北京领导层出手来个“暴力救市”,又是严查资金来源又是停止证券行替客户提供“孖展”借贷,并强制证券行及金融机构不得沽货及以本身资金托市。

反复折腾下内地股市自此俨如一潭死水,完全失去集资及让资金灵活流动的功能。现在北京不管股市运作不畅又再强行出手再造牛市,随时重演2015年的大上大落,刺激不了经济之余反而让个人、企业债务负担加重。

中美贸易谈判没有什么好消息对内地经济当然不妙,但经济基本因素转坏特别是企业重估风险缩减投资是更大梦魇,足以令中国经济在未来几年深陷泥沼。

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