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4月信贷社融双双回落 中国经济降温明显

2019年05月10日 14:54 PDF版 分享转发

4月回落,经济明显降温。(图片:Pixabay)

官方周四公布的数据显示,4月和社融双双回落。外媒报道认为,金融数据走弱,显示实体经济融资需求并未得到改善,在贸易战升温下,中国企业盈利前景很难乐观。经济学家认为,4月金融数据显示,内生动力依然偏弱,经济对逆周期政策托底的依赖度仍然较高。另外,4月中国的挖掘机销量放缓,显示中国基建投资也在降温。

中国4月金融数据回落

近期,在川普关税压力加码的背景下,中共货币当局多有意外之举。本周一,央行罕见在市场交易时段公布定向降准决定;周四,又意外提早发布了4月金融数据。

周四(5月9日)上午,中国央行的数据显示,4月份新增人民币贷款1.02万亿元,不及1.2万亿元的预估中值。社会融资规模增量为1.36万亿元人民币,亦低于预估。

与以往盘后公布数据的惯常做法不同,央行此次再度选在交易时段发布数据,且比以往发布日期有所提前。

分析人士表示,一季度信贷投放进度过于前置及监管因素等导致信贷增速回落,虽然宽信贷政策对经济走势支撑尚在,但外部中美贸易战冲击波接连不断,宏观经济能否继续企稳改善面临新挑战。

事实上,中共央行近期更频繁的进行逆回购投放并对中小银行定向降准予以对冲,推动银行间隔夜回购利率降至近四年以来的最低水平,金融市场流动性相当充裕。

在宽松货币的充裕流动性和信贷、社融数据的萎缩之间,显示中国经济自身出现了问题,这如同一个失去了消化功能的病人,面对丰盛的食物却只能挨饿。

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实体经济需求未能得到改善

路透报道认为,最新公布的金融数据逆转了3月份超预期的强劲表现,说明实体融资需求恢复的证据仍有待进一步考察。

彭博报道,尽管此前多项经济数据显示初步企稳迹象,但中国4月制造业PMI不及预期,4月份出口数据意外下滑,近期多项数据均指向经济基本面回升的根基尚不牢靠。美中贸易摩擦正在升温,中国企业盈利前景再度蒙阴。

华创证券固收首席分析师周冠南分析认为,企业中长期贷款成长乏力,拖累金融数据低于预期,这显示一季度逆周期调控政策集中发力过后,政策边际力度进入二季度有所减弱,总需求或仍面临下行压力。单位活期存款与往年同期相比大幅回落,反映企业现金流改善势头趋弱。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,4月信贷数据低于预期主要原因在于企业贷款明显低于近两年同期,企业短贷4月出现负成长。

经济内生动力不足

联讯证券首席经济学家李奇霖解读4月信贷和社融数据认为,现在经济内生增长动能偏弱,仍需依靠逆周期调节政策托底带动,短期内社融既没有大幅改善向上的动力,也不存在大幅走弱的基础。

经济增长的内生动力主要在于消费与内需。宏观经济学认为,拉动经济增长的“三驾马车”就是消费、投资和出口。

消费的基础是藏富于民的经济体制,中共对经济的主导和控制的经济体制的用意恰恰相反,是将资源和财富向中共政权集中,这最大限度的抑制了消费。

中共官方数据显示,中国第一季度国内生产总值(GDP)同比增长6.4%,远超市场预期。

《日本经济新闻》4月17日报道说,第一季度GDP数据显示,在中共政府经济对策的提振下,投资开始复苏,但个人消费表现低迷。

报道指,包括百货店和超市的销售额、电商销售额等在内的社会消费品零售总额一季度同比增长8.3%。增速较2018年全年(增长9%)减速。汽车销售低迷形成拖累。

在中国经济下滑加速和中美贸易战双重打击下,裁员前景、加班时间减少和奖金下调等因素进一步削弱了中国消费者的信心,进入节衣缩食模式。

收入减少的同时,物价在不断攀升。

今年4月份,中国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为2.5%,创去年10月以来的高点。4月份,猪肉价格同比上涨14.4%。

2018年1~11月,汽油价格同比上涨近14%。同期医疗费用上升4.5%,是消费者价格指数(CPI)升幅的两倍多。鸡蛋和其他杂货价格涨幅高达13.2%。

在日常生活成本上升的同时,住房(无论是租房还是买房)占到开支的很大一部分。官方数据显示,住房成本占到全国家庭总支出的20%左右,而北京和上海的比例还要高,在30%以上。

此外,中国私营经济部门的活跃度正在减弱,民间投资减速。中共官方数据显示,1~3月份民间固定资产投资同比增长6.4%,增速较前值继续放缓。

另外,根据中共海关4月12日公布的数据,3月以美元计价进口同比下降7.6%,从整个一季度看,进口同比下降4.8%。进口数据下滑,说明中国内需乏力。

基建投资开始降温

在宏观经济三驾马车中,中共对基建投资颇为倚重,但目前看,这个引擎也在减速。

陆媒《华尔街见闻》5月9日报道,作为基建晴雨表的挖掘机销量在一季度保持较高增速后,4月份有所放缓,增速放慢至个位数。

据广发机械援引工程机械协会的数据显示,2019年4月挖掘机销量28410台,同比增长6.96%。其中国内销量26373台,同比增长5.31%;出口2037台,同比增长34.19%。

挖掘机被广泛用于建筑和采掘等周期性行业,因此挖掘机销售数据被认为是一个可以反映实体经济运行情况的微观指标,尤其是基础设施领域的投资与建设状况。

李奇霖指出,作为基建投资先导指标的挖掘机增速4月份的销量降至6.96%,沥青期货主力合约跌去了200点等信息,反映出政策托底经济的力度减弱。

以wind口径来看,4月份地方政府债的净融资规模只有600亿,较1~3月份的月均规模减少了3400亿左右。用益信托统计的4月集合信托投放至基础产业领域的规模受此影响,环比减少了44%。

除了挖掘机数据外,4月来自车市和机场的数据也不容乐观。

5月9日,乘联会发布报告,根据不完全统计的厂家数据,中国4月汽车零售同比下降18%,而日均批发量同比下降22%,双双不及3月表现。

《每日经济新闻》记者梳理各大航空公司和机场的最新统计数据发现,今年四月国内多地机场吞吐量出现了负增长,这也被业界看做是航空圈值得关注的最新趋势和变化信号。

来源:希望之声 记者賀景田综合报道

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